财盈策略地产股久违普涨，中国恒大落寞退场

沉寂许久的地产股迎来了难得的狂欢。8月25日，在楼市利好政策的预期下，AH股的各大地产股集体飘红。

截至收盘，A股方面，万通发展（600246.SH）涨停，万科A（000002.SZ）、深深房A（000029.SZ）涨幅超9%，荣盛发展（002146.SZ）、金地集团（600383.SH）涨超6%，绿地控股（600606.SH）、保利发展（600048.SH）、华发股份（600325.SH）涨幅超4%。

港股方面，万科企业（02202.HK）涨幅为9.86%，融创中国（01918.HK）上涨超6%，龙湖集团（00960.HK）、新世界发展（00017.HK）升逾5%，富力地产（02777.HK）、越秀地产（00123.HK）等涨幅均突破4%。

但热闹都是别人的，曾经的地产龙头企业中国恒大在同一天摘牌退市。

8月25日上午9时起，中国恒大的上市地位被正式取消。目前，在港交所披露易上搜索，中国恒大已正式被列入“已除牌证券”。中国恒大约16年的上市之路画上句点。

恒大被退市的原因是停牌超过18个月。8月20日，港交所发布公告称，中国恒大的股份自2024年1月29日起已暂停买卖。“根据《上市规则》第6.01A（1）条，若该公司未能于2025年7月28日或之前复牌，联交所可将该公司除牌。”

2009年11月5日，恒大在香港上市，并以超700亿港元的市值一举成为当时在港上市的最大内地民营房企。此后，恒大一路高歌猛进，销售规模问鼎行业，创始人许家印亦收获“首富”之名。

巅峰之后不久，恒大的泡沫旋即被戳破。2021年，恒大的流动性危机曝光，当年12月即全面开启境外债务重组。此后，由于恒大物业发现134亿元资金被占用一事，“恒大系”上市公司开启了长达500余天的停牌。

2023年7月17日，中国恒大披露了2021和2022两个财务年度的经营数据，合计超8000亿元的天文数字亏损额度，也刷新了中国企业最高亏损纪录。

监管层也早已介入恒大的危机中，自2021年12月起就组织会计师事务所对恒大集团进行资产清查专项审计，2022年3月经审计发现恒大地产涉嫌存在提前确认收入等违法违规行为。2023年8月，证监会对恒大立案调查。与此同时，2023年9月，中国恒大发布公告称，公司董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施。

伴随着恒大地产、许家印的先后被调查，恒大推进两年有余的境外债务重组方案始终难以落实。这也促使香港高等法院决定对中国恒大予以清盘。

2024年1月29日上午，香港高等法院举行中国恒大清盘聆讯，法官现场裁定中国恒大清盘。同日，高等法院任命了中国恒大的清盘人。恒大也成为港股上市公司中最大的清盘案件。中国恒大的股价也就定格此日，报0.16港元，总市值仅约21.52亿港元。

值得一提的是，摘牌退市并不意味着所有工作的结束，相关的清盘工作仍在推进中。据恒大清盘人发布的相关报告显示，截至2025年7月31日，清盘人已收到187份债权证明，据此提出的债权总额约为3500亿港元（450亿美元）。

清盘人强调，这并非最终的债权总额。一则因为目前债权申报尚未截止，其次已收到的债权还需经过正式裁决。

与此同时，清盘人还在加紧进行资产变现。据清盘人报告披露，目前，已进行的部分资产变现总计约20亿港元（2.55亿美元）。其中，约8170万港元（1100万美元）来自于中国恒大直接持有的资产，其余约19亿港元（2.44亿美元）来自附属公司持有的资产。但后者并不一定可以全部供中国恒大使用。

“任何具有一定规模的公司或集团的清盘都是一个漫长的过程。考虑到本集团业务的规模和复杂性，这一点在本公司案例中被进一步放大。”清盘人在报告中称，中国恒大在多个司法管辖区拥有远超3000家法律实体，在超过280个城市拥有约1300个在建项目，其物业管理服务业务涉及3000个项目。“清盘人正在尽一切努力快速推进。”

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